报告上线后的第一个小时，默苑相关海外资产下跌百分之七。
海外媒体很快跟进，几名分析师把报告里的结论重新包装，反复强调“资金链”“隐性负债”和“治理风险”。
集团一号会议室灯火通明。
国际业务负责人汇报：“三家合作银行询问授信情况，两家海外项目方要求重新确认担保条款。”
财务负责人说：“账上现金和回款没问题，但这波下跌会影响短期估值。”
一名高管压低声音：“如果接下来融不到钱，新能源项目下一轮扩张可能要延期。”
陈默看着投影：“报告里最严重的那一项是什么？”
审计负责人回答：“它把已经还掉的短期借款也算进总债务，还把项目公司内部转账说成抽走资金。”
“还有呢？”
“还把客户预付款说成现金不够，把没到期的汇率合同说成投机亏损。”
陈默点头：“他们把不同口径的数据拼在一起，再用一个很大的数字吓人。”
宫紫苑问：“要不要直接发布完整财务报表？”
“先挑最要紧的说。”
财务负责人不解：“为什么不一次说完？”
陈默道：“这份报告根本不是来讲道理的，就是想逼我们不停解释。现在把账全摊开，对方马上又会挑别的毛病。先找三处板上钉钉的错，让大家看看这报告靠不靠谱。”
他拿起笔，在报告上圈出一段：“这里写海外项目担保总额八百亿霸国币。实际数字是多少？”
“一百六十七亿，其中一百三十亿是同一集团内部的循环担保，实际风险敞口不到三十七亿。”
“把合同编号和审计页码放出去。”
“这会暴露我们的部分商业条款。”
“该公开的公开，该保密的保密。至少让大家知道，我们不怕查账。”
宫紫苑看着报告：“这里还有一处。它引用了陈家村案件的旧材料，却没有提法院已经认定相关指控不成立。”
“把判决书放在第一屏。”陈默说，“他们要翻旧账，就把判决结果摆出来。”
信息团队连夜制作回应文件。
凌晨三点，默苑资本海外官方账号发布了第一轮说明，列出报告中的十二处数据错误和三处时间线错误。
市场没有立刻反弹，反而继续下跌。
海外一家电视台很快请来三名所谓专家。
主持人把八百亿霸国币的担保数字放在屏幕中央，却把默苑的澄清缩成底部一行小字。
第一名专家说：“即使默苑的数据正确，投资者也要考虑治理透明度。”
第二名专家跟着说：“集团扩张太快，任何一个项目延期都会形成连锁反应。”
第三名专家更直接：“董事长刚经历法律纠纷，管理层稳定性值得怀疑。”
韩立看着直播，气得拍桌：“判决书都放出来了，他们还拿旧案说事。”
陈默问：“三个人和做空机构有关系吗？”
信息负责人答道：“第一人去年收过北境资本的演讲费，第二人的研究机构由灰石基金赞助，第三人暂时没查到。”
“把收钱的证据整理出来，先别争论。”陈默说，“专家可以看空，但观众也该知道谁给过钱。”
宫紫苑马上安排官方账号发布补充说明。内容没有骂人，只列出演讲合同、机构赞助和公开披露来源。
节目还没结束，主持人的耳机里就传来导播提醒。第一名专家脸色难看，连声解释演讲费不影响独立判断。
韩立笑道：“真没偏心，拿过钱有什么不敢认的？”
陈默摇头：“先别急着笑。才揪出几个收钱的，后面还多着呢。”
这时，财务负责人接到一家长期投资机构的电话。对方没有要求赎回，只提出要看海外项目的原始回款凭证。
陈默亲自接过电话：“可以，但得先签保密协议。你们可以自己派人，也可以找一家双方都认可的审计机构。”
对方问：“陈先生，你不担心我们看完后退出吗？”
“你们当然可以退。看完真账再退，我没意见；要是被匿名报告吓跑了，那就太冤了。”
电话那边沉默几秒：“我们明早派团队。”
“欢迎。”
挂断电话后，高管问：“如果每个投资者都要求查账，我们怎么接待？”
陈默说：“按持仓和合同约定来。能公开的放进资料室，不能公开的找第三方核实。总不能为了证明清白，把客户名单交给竞争对手。”
第二天上午，第一支审计团队进入默苑海外项目资料室。他们随机抽取十份合同、六笔回款和三份担保文件，核验结果全部与默苑披露一致。
带队人离开前对宫紫苑说：“报告里的重复计算很低级。”
宫紫苑回答：“这么低级的错，写进一百页报告，照样有人觉得专业。”
“我们不会减持。”
这句话传回会议室，压了整夜的高管终于松了一口气。
陈默却没有庆祝：“一家看懂了，不等于大家都懂了。接着让他们查，交易那边也别停。”
下午，另外两家长期资金也提出核验要求。空头想关闭默苑的融资窗口，结果反而逼着真正的投资人直接看账。
韩立笑道：“他们花了这么多钱，倒替咱们打了个广告。”
陈默说：“这笔广告费，早晚得让他们自己掏。”
笑声过后，宫紫苑提醒所有人：“现在只能证明我们公布的数据没问题，还远没到庆功的时候。空头还在加仓，媒体也会继续找新的说法。”
陈默点头：“都回去干活。现在谁敢松口气，谁就可能让对方钻空子。”
高管们重新坐直，会议室里的键盘声再次响起。
一名高管急道：“对方正在说我们只会挑小错误，回避核心问题。”
陈默喝了一口水：“急什么？他们就是想吓人，可光靠嘴没用，还得有人真的抛。”
宫紫苑抬头：“你故意留下的那个漏洞，已经有人来问了。”
陈默笑了：“那条海外结算线路？”
“是。我们故意留了一段以前的说法，对方马上拿去写了篇新文章。”
韩立把截图投到屏幕：“一个叫黑潮研究的账号，声称默苑的海外结算账户被监管部门关注。他引用的附件版本，只有明诚咨询公司和北境资本拿到过。”
会议室里响起低低的吸气声。
陈默没有惊讶：“继续追。”
韩立道：“查到三个中间公司了。第一家在海外注册，第二家替他们写报告，第三家负责给媒体打钱。”
宫紫苑问：“第三家是谁控制的？”
“还在查，但其中一名董事和商厉的旧助理有资金往来。”
陈默靠在椅背上：“先别公布，装作我们还没发现这个漏洞。”
“他们会继续加仓。”
“那就让他们加。”
海外交易大厅里，北境资本的交易主管正在看盘。
“报告已经被反驳了一部分。”助理说。
主管冷笑：“市场已经跌了，这点反驳没人会看。”
基金代表走进来：“把仓位提高到原计划的两倍。媒体继续发，重点写银行授信和项目延期。”
助理提醒：“现在加仓会抬高借券成本。”
“借券越贵，越说明抢的人多。”代表说，“只要默苑被逼着卖资产，这点成本很快能赚回来。”
商厉通过加密电话听到这句话，心里松了一点。
他对基金代表说：“陈默不会被几篇文章吓倒。”
“他越是装得没事，越说明有些账不敢公开。”
商厉沉默了。
他知道陈默最擅长把敌人的自信变成证据，可这一次，境外基金的资金量太大，陈默不可能一直不还手。
帝都这边，宫紫苑把最新交易节奏摆在陈默面前：“空头在报告发布后十分钟加仓，媒体跟进后再加一轮。每次加仓前，都有一家关联账号先放消息。”
陈默问：“资金来源呢？”
“还差最后一步。第三方付广告费的凭证已经拿到了，但付款公司表面上跟商厉没关系。”
“那就继续等。”
宫紫苑皱眉：“你是不是故意把反击速度放慢？”
“是。”
“为什么？”
陈默把报告翻到最后一页：“他们刚赚到一点，就舍不得收手。我们现在得顺着付款公司，摸到背后真正出钱的人。”
他指向那段旧口径：“这段先留着，让他们接着用。等背后的金主把钱全压进来，再把完整的结算记录交给监管和法院。”
韩立问：“会不会伤到集团股东？”
“股价短期会跌，但账没问题，迟早能涨回来。公司不是靠几句话撑着的。”
凌晨五点，海外市场再次下跌。
北境资本发出庆祝邮件，商厉也收到仓位扩大报告。他以为距离胜利只差最后一击。
宫紫苑看着屏幕上的交易曲线，忽然说：“商厉外围公司的资金线，全对上了。”
陈默抬头，终于露出笑意：“他们跑来做空默苑，倒把商厉的证据送上门了。”